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审慎原则稳健投资 让“养命钱”成为“放心钱”
时间: 2017-03-11 00:00

  随着2016年12月21家资管机构获得基本养老金管理资格,基本养老金市场化迈开步伐。进入2017年,资金划拨、组合中标、运作启动,高效推进养老金的营运管理究竟该何去何从?

  《中国经营报》记者专访了前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙和长江养老保险股份有限公司相关负责人,就养老金实现长期平衡,如何在确保资金安全的前提下保持可持续发展等问题展开探讨。

建立养老保障顶层设计

  《中国经营报》:养老金一方面要保障老年人的生活水平,另一方面要保持长期的资金平衡。这个突出矛盾该如何破解?

  长江养老:要想化解保障老年人生活水平与养老基金正常运转的平衡,核心突破口就是建立可持续的养老保障制度顶层设计。具体涉及到几个大的方面:

  一是建立多层次的养老保障体系,不能沿用计划经济的那一套思路,单纯依靠基本养老保险来维持退休生活,而是要充分调动国家、企业和个人的多方力量,即建立第一支柱国家基本养老保险,用于维持退休后的基本生活水平,第二支柱企业年金和职业年金以及第三支柱个人养老保险来提升退休生活品质,丰富养老金的构成与资金来源,分摊某一个支柱的养老金支付压力。

  二是完善养老金扩面征缴的一系列政策。一方面,可以优化与整合社会保障体系中的各类账户,包括基本养老个人账户、企业年金、职业年金、个人税延养老保险等养老账户,以及住房公积金、医保基金等其他保障属性的个人账户,建立社会保障统一账户,简化制度设计、提升管理效率、优化存量资金的使用;另一方面,加大税优政策的运用,激励企业与个人长期主动地缴纳养老金。

  三是加大养老金的市场化运作程度,促进养老金的保值增值,避免资金沉淀贬值。一方面,引入专业金融机构管理养老金资产,充分盘活存量资金;另一方面,树立积极正确的养老金投资理念,坚持追求绝对收益之上的相对收益,坚持以积极稳健的大类资产配置获取长期投资价值,避免盲目博取短期收益,避免养老金资产的大起大落。

  杨德龙:二者确实是一对突出矛盾。通过对养老金进行统一管理,提高运营效率,保持良好的投资回报,是突破这一矛盾的重要方面。对于养老金的投资管理主要是为了保证养老金的保值增值,抵御通货膨胀,对养老金的运营管理是在为养老金的持续足额发放做准备,对养老金的长期投资保值增值是有利于按时足额发放。

  《中国经营报》:2016年底,基本养老保险基金的投资运营实施工作正式启动。人社部副部长游钧此前透露,首批与社保基金理事会签约的有七个省份,资金规模达到3600亿。基本养老金入市对于养老金资产本身、资本市场分别有哪些影响?

  长江养老:基本养老保险基金进行市场化投资对于基金本身以及整个市场都有着积极的意义。从养老金管理行业来说,基本养老保险基金的市场化运作,一来有助于促进基本养老保险基金的保值增值,提升整体制度设计的可持续性;二来有助于提升全社会对于养老金管理行业的认知与重视,提升养老金管理行业的市场影响力;三来有助于培育专业的养老金管理公司,提升整个行业的服务供给能力。

  从资本市场来说,基本养老保险基金将为资本市场注入一笔可观的长期资金。由于基本养老保险基金对于安全性的高要求,其将成为债券市场的重要交易对手;基本养老保险基金直接投入股票市场的比例和总量我们认为不会太高,但一定程度上还是有助于改善目前股票市场以散户为主的投资者结构,扩大机构投资者的影响力,逐步累积股票市场的“压舱石”,引导全市场关注长期投资与价值投资。

  杨德龙:我重点谈谈基本养老金进入A股市场带来的变化。A股迎来基本养老金,意味着重大的利好。养老金属于长期稳定资金,一方面,有利于增加A股市场的增量资金。另一方面,有利于市场形成价值投资的理念,引导投资者更加关注蓝筹股。

  另外,养老金倾向于配置蓝筹,进一步推高蓝筹股的行情。当然,养老金进入资本市场也会给自身带来保值增值的机会,从而实现双赢的结果。

严控风险,避免亏损

  《中国经营报》:2016年12月6日, 全国社保基金理事会作为基本养老保险基金的受托人,在金融机构中选出了21家基本养老保险基金证券投资管理机构。基本养老保险基金是我国社会保障基金的重要组成部分,是国家层面统筹的养老保障资金,其归集和运用与百姓利益息息相关,对于管理人的选择需要慎之又慎。参与基本养老金管理的金融机构需要具备哪些专业素质?

  长江养老:这些入选机构都是国内优秀的管理机构,具有较为丰富的管理和实践经验。就我们对于养老金管理的理解,我们觉得承担养老金,特别是基本养老保险基金管理的机构需具备以下几方面的专业素养:

  一是与养老金属性高度匹配的投资理念,安全性是首要目标,需坚持绝对收益之上的相对收益;二是可复制的投资能力和稳定的投资业绩,养老金是长期投资,投资能力的可复制性与稳定性非常重要,需要在长期的市场环境中获得稳定的投资回报,这其实是靠科学的投资决策机制、高效运转的投资互动机制,以及市场化的激励约束机制来支撑。

  三是严格的风险管理体系,养老金投资还是稳字当头,市场化投资、多元化投资的同时,必须扎紧风险管控的篱笆,避免养老金投资出现亏损,这样的亏损,一方面会侵蚀养老金的资产,另一方面也会打击委托人的投资信心。

  杨德龙:我认为未来能够参与基本养老金的机构最基本要求包括,第一,要有一定的资产管理规模,且公司经营稳定;第二,良好的业绩记录,投资风格稳健,业绩波动小;第三,管理机构公司治理结构合理,各项业务蓬勃发展,各项制度规范,未发生重大风险事件等。

价值投资理念为先

  《中国经营报》:人社部部长尹蔚民表示,养老金投资运营的根本目的是让养老保险基金能够可持续发展,让它保值增值。那么,为了确保老百姓的养命钱能保值增值成为放心钱,对养老资金的配置管理有哪些要求?

  杨德龙:基本养老金属于活命钱、养老钱,在资金管理运用上坚持审慎原则,进行稳健投资。建立价值投资理念,重点配置一些有业绩支撑的优质蓝筹股。保证这一资金的保值增值。

  基本养老金在资产投资上要重视大类资产配置,而非过分偏向于某一类资产配置,做好大类资产配置的资产轮动,从而实现收益的稳定可持续发展。要有认真负责的态度,专业的投资能力,对老百姓养老钱负责。

  《中国经营报》:基本养老保险基金是我国多层次养老保障体系中最重要的一环,是老百姓的“养命钱”,关乎每个人的未来。面对当前基本养老金管理的现状,未来我国养老金管理的优化方向有哪些?  

  杨德龙:基本养老金管理关系到全国人民的养老,是非常严肃的事情。首先,要有制度做保障,对于养老金的收支平衡、投资管理都要有相应的基本制度。其次,在甄选管理人方面,要认真考察、定期考核,保证委托机构能有较好的投资能力。最后,在资金运用层面要有严格的核算制度、监察制度,尽量做到财务公开透明,接受监督,让百姓安心。同时,对于基金的投资运作、投资回报建议要定期及时披露。


 
  来源: 未知
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